2026年5月宏观经济 Agent投顾
生成时间：2026-07-24 17:08 · 数据起点过滤：2023-01 起 · 口径：公开接口最新可得值
一句话结论
多数指标较上期走弱，修复斜率有所放缓，需关注需求与价格的同步性。
分项点评
景气
官方制造业PMI为 50.00，较上期（50.30）回落0.30，位于扩张区间。
官方非制造业PMI为 50.10，较上期（49.40）回升0.70，位于扩张区间。
消费与就业
社零同比为 -0.6%，较上期（0.2%）回落0.8个百分点
投资
固投同比为 -17.1%，较上期（-12.0%）回落5.1个百分点
制造业投资累计同比为 -0.4%，较上期（1.2%）回落1.6个百分点
地产
房地产投资累计同比为 -16.2%，较上期（-13.7%）回落2.5个百分点，地产链仍处负增区间。
商品房销售面积累计同比为 -10.8%，较上期（-10.2%）回落0.6个百分点，地产链仍处负增区间。
供给
工业增加值同比为 4.5%，较上期（4.1%）回升0.4个百分点
外贸
出口同比为 19.3%，较上期（14.0%）回升5.3个百分点
进口同比为 27.4%，较上期（25.2%）回升2.2个百分点
物价
CPI同比为 1.2%，较上期（1.2%）持平0.0个百分点
PPI同比为 3.9%，较上期（2.8%）上行1.1个百分点
金融
M2同比为 8.6%，较上期（8.6%）持平0.0个百分点
社融增量为 6245亿元，较上期（5.22万亿元）回落4.60万亿元
新增信贷当月同比为 -16.2%，较上期（-553.2%）回升537.0个百分点
财政
财政收入当月同比为 6.6%，较上期（6.7%）回落0.1个百分点
交叉观察
PPI（3.9%）不低于 CPI（1.2%），成本端与终端价格关系需留意传导。
出口同比 19.3%、进口同比 27.4%，进口韧性相对更高/外需偏弱。
M2同比 8.6%，社融增量 6245亿元；量价与信用投放是否匹配，可对照信贷同比。
工业增加值同比 4.5%，制造业PMI为 50.0，产量与景气调查可相互印证。
下月关注
物价：CPI/PPI 能否同步改善，避免「量稳价弱」。
地产：销售与投资累计同比是否收敛，资金来源是否企稳。
信用：社融与信贷的结构（企业 vs 居民）及对实体的传导。
外需：出口同比与航运景气（如 BDI）是否同向。
数据一览
| 板块 | 指标 | 本期 | 上期 | 变动 |
|---|---|---|---|---|
| 消费与就业 | 社零同比 | -0.6% | 0.2% | -0.8pt |
| 投资 | 固投同比 | -17.1% | -12.0% | -5.1pt |
| 投资 | 制造业投资累计同比 | -0.4% | 1.2% | -1.6pt |
| 地产 | 房地产投资累计同比 | -16.2% | -13.7% | -2.5pt |
| 地产 | 商品房销售面积累计同比 | -10.8% | -10.2% | -0.6pt |
| 供给 | 工业增加值同比 | 4.5% | 4.1% | +0.4pt |
| 物价 | CPI同比 | 1.2% | 1.2% | +0.0pt |
| 物价 | PPI同比 | 3.9% | 2.8% | +1.1pt |
| 金融 | M2同比 | 8.6% | 8.6% | +0.0pt |
| 金融 | 社融增量 | 6245亿元 | 5.22万亿元 | -45995 |
| 金融 | 新增信贷当月同比 | -16.2% | -553.2% | +537.0pt |
| 外贸 | 出口同比 | 19.3% | 14.0% | +5.3pt |
| 外贸 | 进口同比 | 27.4% | 25.2% | +2.2pt |
| 景气 | 官方制造业PMI | 50.00 | 50.30 | -0.30 |
| 景气 | 官方非制造业PMI | 50.10 | 49.40 | +0.70 |
| 财政 | 财政收入当月同比 | 6.6% | 6.7% | -0.1pt |
数据备注
社融增量：使用 2026-04 观测作为近似
说明
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