2026年3月宏观经济 Agent投顾

生成时间：2026-07-24 17:08 · 数据起点过滤：2023-01 起 · 口径：公开接口最新可得值

一句话结论

多数高频与月度指标较上期有所改善，短期动能偏稳。

分项点评

景气

官方制造业PMI为 50.40，较上期（49.00）回升1.40，位于扩张区间。
官方非制造业PMI为 50.10，较上期（49.50）回升0.60，位于扩张区间。

消费与就业

社零同比为 1.7%，较上期（0.9%）回升0.8个百分点

投资

固投同比为 -1.1%，较上期（-15.2%）回升14.1个百分点
制造业投资累计同比为 4.1%，较上期（3.1%）回升1.0个百分点

地产

房地产投资累计同比为 -11.2%，较上期（-11.1%）回落0.1个百分点，地产链仍处负增区间。
商品房销售面积累计同比为 -10.4%，较上期（-13.5%）回升3.1个百分点，地产链仍处负增区间。

供给

工业增加值同比为 5.7%，较上期（5.2%）回升0.5个百分点

外贸

出口同比为 2.5%，较上期（39.6%）回落37.1个百分点
进口同比为 28.3%，较上期（14.3%）回升14.0个百分点

物价

CPI同比为 1.0%，较上期（1.3%）下行0.3个百分点
PPI同比为 0.5%，较上期（-0.9%）上行1.4个百分点

金融

M2同比为 8.5%，较上期（9.0%）下行0.5个百分点
社融增量为 5.22万亿元，较上期（2.38万亿元）回升2.84万亿元
新增信贷当月同比为 -17.6%，较上期（29.6%）回落47.1个百分点

财政

财政收入当月同比为 6.9%，较上期（-25.0%）回升31.8个百分点

交叉观察

CPI（1.0%）高于 PPI（0.5%），终端价格相对工业品更稳，中下游利润空间需结合营收看。
出口同比 2.5%、进口同比 28.3%，进口韧性相对更高/外需偏弱。
M2同比 8.5%，社融增量 5.22万亿元；量价与信用投放是否匹配，可对照信贷同比。
工业增加值同比 5.7%，制造业PMI为 50.4，产量与景气调查可相互印证。

下月关注

物价：CPI/PPI 能否同步改善，避免「量稳价弱」。
地产：销售与投资累计同比是否收敛，资金来源是否企稳。
信用：社融与信贷的结构（企业 vs 居民）及对实体的传导。
外需：出口同比与航运景气（如 BDI）是否同向。

数据一览

板块	指标	本期	上期	变动
消费与就业	社零同比	1.7%	0.9%	+0.8pt
投资	固投同比	-1.1%	-15.2%	+14.1pt
投资	制造业投资累计同比	4.1%	3.1%	+1.0pt
地产	房地产投资累计同比	-11.2%	-11.1%	-0.1pt
地产	商品房销售面积累计同比	-10.4%	-13.5%	+3.1pt
供给	工业增加值同比	5.7%	5.2%	+0.5pt
物价	CPI同比	1.0%	1.3%	-0.3pt
物价	PPI同比	0.5%	-0.9%	+1.4pt
金融	M2同比	8.5%	9.0%	-0.5pt
金融	社融增量	5.22万亿元	2.38万亿元	+28403
金融	新增信贷当月同比	-17.6%	29.6%	-47.1pt
外贸	出口同比	2.5%	39.6%	-37.1pt
外贸	进口同比	28.3%	14.3%	+14.0pt
景气	官方制造业PMI	50.40	49.00	+1.40
景气	官方非制造业PMI	50.10	49.50	+0.60
财政	财政收入当月同比	6.9%	-25.0%	+31.8pt

说明

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